sabato 13 dicembre 2014

Livre pour comprendre le sense de la vie, l'histoire de l'économie réelle, d'où venons-nous, où on y va (note: 8,5 sur 10)

New Mind Map Le capital au XXIe siècle
Thomas Piketty

Sommaire

Courbe en U
Inegalité des revenus: 10% earns 50%
Capital privé valait 4-6 années de revenu national
Revenu: 90% du PIB
Revenu national c'est 30 000 euros par habitant
Patrimoine privé c'est de l'ordre de 180 000 euros par habitant
Beta: le rapport capital/revenu
Si Beta = 600% et le rendement moyen du capital r est de 5%, alors alpha (la part du capital dans le revenue national) est de 30%
Des année 2010, dans les pays riches, alpha est de 30% du revenu national
Dans le romans de Jane Austen et de Balzac le rendement moyen du capital r est de 5%, (rente annuelle apportée par un capital terrien), aussi par des titres de dette publique
Europe and America ont concentré entre 70% et 80% de la production mondiale entre 1900 et 1980
La repartition du revenu est plus inégale que celle de la production, pasque il y a un flux positif de revenus
Force de convergence entre pays: il ne semble pas etre la libre circulation des capitaux et l'égalisation de productivité marginale du capital au niveau mondial. Mais mécanisme peut conduire à la convergence des productions par habitant, mais n'implique celle des revenus. Japon et autres pays n'a bénéficié d'investissements étrangers massifs.
Force de convergence entre pays: l'élévation générale du niveau d'éducation e de formation explique l'essentiel de la croissance économique à long terme
Le taux de croissance (3% entre 1913 et 2012, 1,6% entre 1700 et 2012) a été au titre de la croissance de la population autant que au titre de la croissance de la production pas habitant
La croissance de la production pas habitant a ètè nul entre 0 et 1700, la croissance de la population a ètè 0,1% (autant que la croissance de la production mondiale).
Une croissance demographique forte a un role égalisateur, car elle diminue l'importance de l'héritage. Il en va de meme avec des migrations.
La croissance de la production pas habitant ètè de 1,9% au XXe siècle.
Pour les produits alimentairs, les prix ont progressè comme la moyenne. Les biens industriels, leurs prix ont baissé relativement à la moyenne des prix.Les prix des services ont augmenté plus vite.
Jusq'à la Premiere Guerre mondiale l'inflation était nulle ou quasi nulle.
La plus faible capitalisation boursiére des enterprises allemande est une paradoxe qui disparaitrait si l'on utilisait leur valeur de bilan, non pas leur valeur de marché. Stakeholder model où la propriété des enterprises appartient non seulement aux actionnaires mais egalement à parties ayant un intéret à agir
La deuxième loi fondamentale du capitalisme: Beta = s/g où s est le taux d'épargne et g est le taux de croissance. Si s = 12% et g = 2% alors Beta = 600%
Dans une société en quasi-stagnation, les patrimoines du passé one une importance démesurée. Cette loi permet de rendre compte de l'évolution historique du rapport capital/revenuu..
Mais cette loi est une loi de long terme, asymptotique, et cette loi est le résultat d'un processus dynamique, est valable si l'on concentre sur le formes de capital accumulables par l'homme. Cette loi est valable si le prix des actifs évolue en moyenne  de la meme facon que le prix à la consommation.
Actifs étrangers nets: compte tenu des très forts déficit américains, la position nette des Etats-Unis devrait etre beaucoup plus négative qu'elle ne l'est effectivement. Cet écart s'explique à la fois par le très fort rendement obtenu sur les actifs américains à l'étranger e le faible rendement payé sur les passifs.
À l'inverse,m la position nette allemande devrait etre plus élevée qu'elle ne l'est, et cela s'explique par les faible rendement obtenu par les actifs placés à l'étranger (et cela explique la méfiance allemande actuelle) 

Au XVIIIe siècle, la valeur des terres agricoles s'explique avec les investissements et améliorations apportés, la valeur des terres pures est limité. Dans les sociétés traditionnelles la plus grand partie du capital national reposait déjà sur l'accummulation et l'investissement: rien n'a changé.
N'aurait pas beaucoup de sens de déduire l'inflation de l'ensemble des rendements du capital pasque le prix des actifs ont progressé au meme rythme que l'indice des prix à la consommation.
La croissance moderne, qui est fondée sur la croissance de la productivité et la diffusion des connaissances, a permis d'éviter l'apocalypse marxiste et d'équilibrer le processus d'accumulation du capital.
Où la croissance limite l'inégalités de patrimoines, elle limite l'ampleur à long terme des inégalités de revenus.
Les revenus du travail représentent généralement entre les deux tiers et les trois quarts du revenu national total.
Sans la chute des hauts revenus du capital, l'inégalité des revenus n'aurait pas diminué au XXe siècle. La part du centile supérior de la hiérarchie des salaires se situe aux environs est stable autour 6%-7% de la masse salariale totale, la part du décile supérieur aux 25%, stable entre 1910-2010
Les rentiers sont passés au-dessous des cadres, ce ne sont pas les cadres qui sont passés au-dessus des rentiers.
La hausse des inégalités à contribué à fragiliser le systéme financier américain: La hausse des inégalités a eu pour conséquence une quasi-stagnation du pouvoir d'achat des classes populaires et moyennes aux Etats-Unis, ce qui n'a pu qu'accroitre la tendance à un endettement croissant des ménages modestes. Et l'énorme épargne financière injectée dans le systéme par les catégories aisées à crié descrédits de plus en pèlus faciles. Ce transfert interne entre groupes sociaux (de 15 points de revenu national américain)est près de quatre fois plus important que l'imposant déficit commercial américain pendant les années 2000 (4 points). Cet énorme déficit commercial (4 points) été décrit comme l'un des éléments clés des déséquilibres internationaux. Mais les déséquilibres internes à la socièté sont quatre fois plus importantes que les déséquilibres internationaux.
L'inégalité des salaires dépend de l'offre de qualifications, qui dépend de l'état du système éducatif: combien de personnes ont pu avoir accèsà telle ou telle filière.
L'écart salarial a commencé à s'élargir quand le nombre de diplomés de l'université s'est mis à stagner: les Etat-Unis n'ont pas investi dans l'enseignement supérieur (ont laissé une grande partie de la population en dehors de l'effort de formation.
L'inégualités salariales plus modérées dans les pays scandinaves doivent ce résultat au fait que leur système de formation est égalitaire et inclusif.
Les institutions et règles caractérisant la gouvernance des enterprises sont influencùèes par les normes sociales en vigueur dans la société considérée.  Les inegalités salariales  choquet en Suède
Quand les profits progressent pour des raisons extérieures que les rémunérations des derigeants augmentent le plus fortement. Le taux marginal supérieur du revenu semble jouer un role de garde-fou fiscal (quand il est élevé) ou de pousse-au-crime quand il est faible. La baisse du taux supérieur conduit à une explosion des hauts rémunérations, qui elle-meme accroit l'influence politique
Le taux de rendement r était généralement de l'order de 4% - 5% (avant impots), le taux de croisance g beaucoup plus faible, et la concentration patrimoniale s'éleve.
Après la Premiére Guerre mondiale, les impots sur le capital (sur les revenus, successoraux, sur les bénéfices des sociétés)
On peu expliquer la stabilité du rendement du capital autour de 4% - 5% avec la notion de préférance pour le présent.La stabilité s'expliquerait par des raisons psychologiquesL l'impatience humane. Mais il y a autres forces et mécanismes qui explique le taux de rendement autour 5% et aussi l'inégalité r > g.
L'écart r-g entre le rendement du capit et le taux de croissance dépasse un certain seuil, les inégalités patrimonial croissent sans limite et la concentration de patrimoines est lié à la difference r-g, this is confirmed by many mathematical models
Le taux d'imposition à 30% a pour effet de modifier la répartition du patrimoine
Il existe une force poussant dans la direction d'une concentration du capital encore plus forte: une croissance démographique negative et une tendance vers un marché du capital parfait où le rendement obtenu est déconnecté des caractéristiques du détenteur, (pas de valeurs méritocratiques)
Les patrimoines plus importante obtiennent des rendements plus élevés. Il est plus facile de employer intermédiaires qui identifier les meilleurs placements, de prendre aussi des risques quand on dispose de réserves importantes.Les inégalités patrimoniales à l'intérieur des nations sont plus préoccupantes que les inégalités entre nations.
L'inegalité r > g et l'inegalité des rendements en fonction de la taille du capital initiale conduit à une concentration excessive et un impot progressif annuel sur le plus grandes fortunes est la seule facon de permettre un control e democratique de ce processus explosif.
L'inflation renforce l'importance des gestionnaires, tend à améliorer la position relative des patrimoines plus élevés relativement aux plus faibles.
Les ménages européens détiennent vingt fois plus de capital que les réserves chinoises, mais il s'agit de patrimoines privés et non de fonds souverains immédiatement mobilisables, il est très difficile pour un gouvernnement de réguler ou d'imposer les patrimoines et leurs revenus, ce qui explique le sentiment de dépossession
Le poids de l'état est beaucoup plus lourd aujourd'hui qu'il ne l'a jamais été.
La redistribution moderne ne consiste pas à transférer des ricchesses des riches vers les pauvres. Le principe d'égalité d'accés pour chacun à biens jugés fondamentaux
La mobilité sociale eat au final plus faible aux Etats-Unis qu'en Europe. Ce s'explique avec le droits d'inscription élevés aux Etats-Unis.
Les systèmes publics de retraite reposent sur le prencipe de répartition: les cotisations prélevées sur les salaires sont immédiatement utilisées pour payer le pensions. Aucune somme n'est placée, contrairement aux systèmes par capitalisation.
Les systèmes par répartition fondés sur le principe de solidarité entre générations: le taux de rendement est égal au taux de croissance de l'économie. En principe, les actifs d'aujourd'hui ont intéret à ce que la masse salariale progresse aussi rapidement que possible: ils doivent donc investir dans les école et les universités et encourager la matalité.
Dans les conditions d'aujourd'hui, les systèmes par répartition doivent etre remplacés par des systèmes fondés sur le principe de capitalisation. L'inégalité r > g est verifiée en moyenne, mais n'est pas toujours vrai. Le taux de rendement du capital est volatil. Il serait déraisonnable de jouer ainsi avec les dés. Le taux de croissance de la masse salariale est plus faible que le taux de rendement du capital, mais il est entre cinq et dix fois moins volatil.
Le processus de construction d'un Etat fiscal et social a été un élément essentiel du processus de modernisation et de développement. Tout les expériences historiques suggérent qu'avec 10% - 15% du revenu national en recettes fiscales (comment dans les pays le plus pauvres) il est impossible d'aller au-delà des fonctions régalliennes (police justice).
Quand on taxe une tranche de revenus ou de successions à un taux de l'ordre de 70% - 80% il est bien évident que l'objectif principal n'est pas de lever des recettes fiscales, mais de mettre fin à ce type de revenus ou de patrimoines, jugés socialment excessifs et économicament stériles, de décourager leur perpétuation
Depuis que l'élévation générale du niveau d'éducation e de formation explique l'essentiel de la croissance économique à long terme, alors que le taux de prélèvement moyen dans les pays pauvres et intermédiaires s'est abaissé, cette évolution est préoccupante, dans la mesure où le le processus de construnction d'un Ètat fiscal et social a été dans tous les pays aujourd'hui développés un élément essentiel du processus de développement.
Avec 10-15% du revenu national en recettes fiscales, il ne reste pas grand-chose pour financer l'éducation et la santé.

L'impot progressif constitue une méthode libérale pour réduire les inégalités.La propriété pubblique des enterprises sont autre voies.
La baisse du taux marginale supérieur et la montée des hauts revenus n'ont pas stimulé la productivité (contrairement aux prédictions de la théorie de l'offre).
L'écart structurel de croissance totale entre les Etat-Unis et l'Europe s'explique avec la croissance de la population.
L'écart de PIB par habitant entre les Etat-Unis et l'Europe provient d'un nombre d'heures travaillées par habitant plus élevé outre-Atlantique. Le PIB par heure travaillée est le meme. Allemagne et France, en dépit d'un investissement beaucoup plus faible dans l'enseignment supérieur parviennent au meme niveau de PIB par heure travaillée que kes Etat-Unis s'explique par un systéme éducatif primaire et secondaire plus égalitaire et inclusif.
Le role principal de l'impot sur le capital est de réguler le capitalisme: pour éviter une spirale inégalitaire sans fin et permettre une régulation des crisis financières et bancaires.
Le revenu fiscal sont de un centiéme du revenu économique quand, sur un revenu des 500 millions d'euros, quelques millions d'euros est versé en dividendes e le rest du rendement s'accumulet dans une holding familiale. Cela est légitime, mais il en résulte des taux effectifs d'imposition extremement faibles. Il faut intégrerdans le revenu fiscal individuel l'ensemble des revenus qui s'accumulent dans les holdings. Une autre solution consiste à appliquer un barème progressif au patrimoine global individuel: le capital apparait comme un meilleur indicateur de la capacité contributive.
Un impot sur le capital peu inciter les détenteurs à obtenir le meilleur rendement possible (logique incitative). En pratique, le rendement du capital ne reflète pas seulment le talent et l'effort du détenteur de patrimoine. Un système d'imposition entièrement fondé sur la valeur du stock de capital conduirat à mettre une pression disproportionnée sur société qui fait des pertes à une moment donné, ce qui pourrait les précipiter dans la faillite définitive.
La taxe foncière est de facto un impot régressif sur le patrimoine, puisque les patrimoine plus élevés sont constitués d'actions.
Sans transmission automatique d'informations bancaires entre pays européens, il est très difficile pour un pays isolé d'appliquer un impot progressif sur le capital global.
Il faut évoluer les taux d'imposition en fonction des rendements moyens des années précédentes, pour adjuster le degré de progressivité pour éviter une hausse de la part des plus hautes fortunes.
Le taux d'imposition vise à combler l'écart entre r et g.
Aujourd'hui les valeur cadastrales ne sont pas révisées annuellement pasque ont été mis en place dans un monde sans inflation.
Le protectionisme permet de protéger un pays donné vis-à-vis des pays qui ne respectent pas les règles (transparence financière, ...)
La crise financière asiatique de 1998 a convaincu que les thérapie dictés par la commonauté internationale n'etaient pas le plus pertinents.
La redistibution par l'immigration ne résolve pas les problèmes posés par les inégalités et les tentations de repli national et identitaire seront plus fortes.
La prolongée austérité du Royaume-Uni au XIXe siècle a baissé les depenses pour l'éducation. Le retard éducatif britannique a contribué au déclin du Royaume-Uni au cours des décennies suivantes.
Apres la crise des années 1930, la fonction principale des banques centrales est d'assumer un role de preteur en dernier recours en cas de panique absolue, role consistant à créer les liquidités our éviter l'effondrement des établissements financiers et la spirale déflationniste.La crise est monétaire, et sa solution l'est autant:
Les banques centrales ne créent pas de richesse, elles redistribuent la richesse. Quand les banques centrales décident de créer 1 milliard de dollars, il est un pret à une soociété ou governement, ayant aucun impact sur le capital national.
Les banques centrales pretant de l'argent aux banques sur des durées courtes (quelque jours).  Ces pret permettent de garantir la solvabilité du système financier. Les flux ne s'équilibrent parfaitement.
Aujourd'hui les investisseurs privés ne savent pas très bien quoi faire avec les liquidités pretées à taux nul par les autorités monétaires, si bien qu'ils préfèrent le preter aux Etats jugés les plus surs.
Le redistibutions opérées par les banques centrales peuvent etre mal ciblées, c'est pourquoi les banques centrales opèrent dans le cadre d'un mandat strict, centré autour de la stabilité du système financier. C'est l'Etats qui prendr directement en charge les pret avec les enterprises pour les aider, pas  les banques centrales.
L'euro est une monnaie sans Etat pasque a été concu quand l'on s'imaginait que  les banques centrales avaient pour seule fonction de s'assurer que l'inflation reste faible.
Il est possible que la culture presidentielle francaise explique pourquoi la réflexion sur l'union politique européenne soit moins avancée qu'en Allemagne ou en Italie.
Mieux une tax sur le revenu individuelle que sur le revenu de l'enterprise pasque l'impot sur les sociétés taux tous le bénéfices réalisés, que l'actionnaire soit petit ou gros.